行业日常消费品水产品价格景气向上荐4股

日常消费品：水产品价格景气向上 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

投资建议：水产品价格景气向上，生猪价格短期企稳，部分地区出现小幅上涨，继续坚定推荐海大集团、中牧股份、隆平高科、生物股份等基本面有支撑、估值不高的标的，同时建议关注白羽鸡板块上游持续去产能背景下的价格趋势性上涨，建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等。

海大集团一季报预告业绩增长60%-90%，盈利9250万元-10984万元。2018年一季度，公司饲料销量保持高速增长，其中水产料、猪料贡献主要增长点，预计水产料销量增长20%以上，且高端料增速快于普通料，产品结构优化，叠加公司在行业内领先的采购成本优势，整体毛利率有所提高。猪料方面，公司上一年收购大信集团并表及公司在华中、华东和华北等区域的新设项目进展较为顺利，产能逐步释放，进一步提高公司的市场占有率及销量。

我们预期全年公司饲料销量约万吨，其中水产料增长约20%至 00万吨，猪料增长60%以上至250万吨，禽料增长约10%至490万吨，预计2018、2019年净利润15、19亿元，同比增长29%、2 %，对应 月 0日收盘价2018年PE约25倍，推荐买入！动物保健：龙头企业短期调整，不改长期趋势。（1）中牧股份：由于其口蹄疫市场苗基数低且定价不高，受猪价下跌影响小。预计2017/2018/2019年口蹄疫市场苗销售收入分别为1. / /0/4.5亿元。我们预计中牧股份一季报主业净利润增速约为 0%~ 5%，2018年公司主业净利润约为 亿元，剔除金达威股权的市值对应的18年PE约为2 X。（2）生物股份：我们预计公司一季报净利润增速20%~ 0%，如果扣除股权激励费用的影响（2018年一季度新增约 000万股权激励费用），一季报净利润增速仍超 0%。预计2018年公司将实现归母净利润11.15亿元，EPS为1.24就是快乐也是幸福。别想太多元/股，周五收盘价对应2018年PE约为22X。

肉鸡养殖：产品价格有所下滑，仍看好18年行业景气复苏。截至4月1日，山东肉毛鸡价格 .61/斤，周环比下跌 %；商品代鸡苗价格2.2元/羽，周环比下跌21%近期毛鸡出栏量稳定，但由于下游鸡肉走货迟缓，毛鸡价格下滑，鸡苗价格随之调整。但近期毛鸡数量较少，对价格有一定支撑。中长期看，预计2018年白羽肉鸡行业景气明显好转。预计2018年在产父母代种鸡平均存栏量较2017年再降5.7%，对应商品代鸡苗、毛鸡供给相应下降约5%，行业景气向上，预计年度均价将恢复到历史平均盈利水平。节奏上，预计三季度在产父母代存栏开启新一轮下行，商品代供给下降，产品价格有望开启一波趋势行情。

生猪养殖：本周猪价维持低位，部分地区出现小幅上涨。据新牧监测数据，截至 月 0日全国各省生猪平均价格为10.46元/公斤，较前一周（ 月2 日）上涨0.24元/公斤，涨幅2.29%。其中，广东省生猪价格10.28元/公斤，河南省10.16元/公斤，辽宁省、 省分别为9.72元/公斤及9.46元/公斤。据农业农村部， 月28日全国猪粮比（生猪出厂价格与玉米批发价格的比值）为5.45。全国生猪价格自2月底以来步入亏损区间，持续约4周时间。目前价格为上一轮周期（2014年）底部价格区间，但是我们认为，此轮价格下跌主要源于规模户产能投放。这也意味着此轮周期将比以前的周期扁平化、长期化。

投资者关注下一轮周期的底部，需要观察亏损持续时间、行业内产能增长放缓甚至退出迹象。

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