商业零售分类信息网站龙头战略下沉低线市场的

商业零售：分类信息站龙头 战略下沉低线市场挖掘新流量 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

58同城创立于2005年，成立之初以“分类信息站”为定位，目前已经成为国内第一大本地生活分类信息站。业务包括：

同城服务、房产交易、二手车、人才招聘、闲置商品交易等领域。业务范围覆盖全国近2万个城镇。

58同城跌宕起伏的发展历程可以分为四个阶段：（1）年，成为分类信息站龙头；（2） 年，试水团购业务，最后以失败告终；（ ）201 -2016获巨额融资并开启疯狂的收购并购，收购赶集、安居客等，但其他项目并没有取得理想的效果，也面临了较大的财务压力。（4）2016年，业务梳理、减员提效，利润率两年来稳步提升。并上线转转、同镇等新业务。

目前收入主要来自成熟业务：（1）本地生活服务；（2）房地产交易业务（包括安居客）。此外重要的战略业务包括：二手车业务、二手商品交易业务（转转）、人才招聘业务（中华英才等）。

战略业务正处在流量爆发增长阶段，但货币化能力尚未体现。

58同城并不拘泥于某一项业务领域，我们需要从“流量端、商户端”两个维度去跟踪公司的收入增长：（1）流量端，用户数量有增长。公司已经开始面临流量增速放缓的压力，也相应执行了流量拓展的两大战略：一是五八同镇（挖掘低线市场的流量），二是二手车、闲置商品交易（转转）。2017年转转GMV达到210亿元，且转转、58同镇在2018年新增年度用户均超过1亿。（2）商户端，也就是货币化率能力。公司广告收入的高增长，是人工智能、推荐广告等技术提升的结果，背靠大股东腾讯的社交流量，用户触点数量快速增加，广告效率、商户付费意愿都有显著提升。此外战略新业务（二手车、转转）的增长空间巨大，竞争格局改善也将带动货币化率提升。

2016年以来，公司利润率持续改善，18Q 经营利润再创历史新高。一方面和收购竞争对手后提价有关，另一方面是大幅减员、提效的结果。18Q2营销费率当前已经降低到50%左右，并且广告费率仍有继续降低的空间（转转、58同镇相关的广告投入较大），初步预计利润率至少仍有pcts的提升空间。

不以名流自居是一个有识之士的处世态度 风险提示：宏观经济增速放缓，导致公司最重要的房地产广告收入增速放缓；新业务（转转等）竞争激烈，流量增长低于预期，货币化率提升缓慢；平台信用问题带来相关风险。