行业煤炭石油下游需求仍疲软欧亚严寒天气对需求

煤炭石油：下游需求仍疲软 欧亚严寒天气对需求刺激力度有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动力煤坑口价下调，国际动力煤价稳定秦皇岛动力煤价格上周平稳，国内动力煤主要产地价格有所回落。上周秦皇岛港大同优混5800大卡和山西优混5500大卡维持在8 0/775元/吨。国内动力煤产地价格中山西大同和朔州地区坑口价分别下跌5和10元/吨，鄂尔多斯动力煤坑口价下跌20元/吨，陕西西安烟煤价格也回落了10元/吨。

冶金煤和无烟煤价格基本保持稳定。除宁夏地区焦煤价格上涨元/6、一旦产品开发出来吨，无烟块煤价格上涨10元/吨外，其它地区价格保持稳定。

纽卡斯尔港6,在简单的以广告收入为商业模式面前000大卡动力煤价保持稳定，昆士兰硬焦煤价小幅下跌。截至2月 日纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价为120美元/吨，与上周持平，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高105元/吨；昆士兰硬焦煤价格截至2月 日为22 .6美元/吨，较前一周小幅下跌，折算后比国内价格低55元/吨。

秦皇岛煤炭库存继续走高，下游产品价格基本稳定受天气影响，秦皇岛港煤炭库存（1月 0日-2月6日）继续上涨4. %至800.4万吨，截至1月10日的我国重点电厂煤炭库存为8000万吨，库存天数下降至18天。上周秦皇岛至广州和宁波的海运费继续小幅下跌。

煤炭下游产品价格基本稳定。上周钢铁库存也继续大幅上涨，其中螺纹钢和中厚板库存分别上涨11.5%和6.7%，而钢铁价格基本上保持稳定。上周国内主要地区水泥价格除华南地区下跌1.7%外，其它地区也保持稳定。化工产品中甲醇和尿素价格则分别上涨了2.9%/1.0%。我们跟踪的主要焦炭价格基本稳定。

投资观点：下游需求仍疲软，欧亚严寒天气对需求刺激力度有限世界各国表态参与解决欧债问题将使外部环境相对缓和；而国内好于预期的PMI数据表明实体经济在逐步复苏，近期流动性也有望维持较为宽松的状态。但从煤炭基本面上看，下游需求总体仍比较疲软。欧亚部分国家的严寒天气将在一定程度刺激动力煤需求但力度有限。煤炭板块首选股：冀中能源（集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准，将继续推动收购母公司煤炭资源），盘江股份（解决信达持股有利于整合煤炭资源，贵州省得到中央政策支持），兰花科创（十二五期间成长性显著改善）。

主要风险下行风险：欧洲和美国债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险：资产注入进程快于预期。