地产房地产政策疏缓建仓地产源泉

地产：房地产 政策疏缓 建仓地产 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

政策疏缓，建仓地产新开工力度加大，推盘量下半年提升投资要点：

商品房成交面积区域分化，环比增速回落成交面积城市间继续分化，非一线及非省会城市带动成交面积同比上升。尽管10年前两月，商品房销售面积同比增速较09年全年回落 .9个百分点，但仍同比增长 8.2%，而且从单月销售面积来看，10年前两月合计均高于09年前5月。政策逐步退出以及市场观望气氛并不比09年年初浓使得成交量仍维持正增长。从区域结构来看，依据我们统计的19个城市日成交数据，10年前两月，非一线及省会城市同比增速，高于省会城市和一线城市，而且一线城市同比下降4.7%。

销售回款提升开发商资金充裕度10年前2月房地产开发投资同比增长 1.1%，较09年全年提高15个百分点。

而，房地产开发资金来源合计则为10469亿元，处于历史最高位。个人按揭和定金及其他预付款在资金来源合计中的比重，较历史同期有所提升，同时二者同比增速也高于其他各项资金来源，尤其是个人按揭。因此，商品房销售金额同比增长70.2%，提升了房地产开发资金的充裕度。

新开工力度加大，推盘量下半年提升商品房新开工力度自09年11月以来持续加大。但商品房新增推盘量，前两月同比有所下降，如上海和重庆两市合计新增推盘套数同比下降12.7 %。预计推盘量最快将于10年5至6月份开始明显提升。考虑到春节因素， 月份推盘量将环比有所上升，但4至5月推盘量将维持低位，因此，供给相对短缺局面，10年上半年仍将存在，4、5月份商品房销售面积也有可能环比回落。

政策疏缓，建仓地产政策疏缓，建仓地产。商品房和保障性住房市场将进一步分化。成交量跟随推盘量回升而上升，但将出现区域分化。尽管政策压力将持续存在，但政策预期的放缓以及成交量的回升，都将带来地产股短期投资机会。长期来看，我们在担心房地产市场调控风险的同时，在土地供需旺盛、房地价上涨的局面下，更加看好具有政策优势和土地溢价的独享和先发优势的一级土地开发商或一二级联动房地产开发商。买入张江高科、九龙山、金地集团和华丽家族。

1.商品房成交面积区域分化，环比增速回落1.1成交面积仍同比正增长，但增速回落尽管10年前两月，商品房销售面积同比增速较09年全年回落 .9个百分点，但仍同比增长 8.2%，而且从单月销售面积来看，10年前两月合计均高于09年前5月。政策逐步退出以及市场观望气氛并不比09年年初浓使得成交量仍维持正增长。然而，政策的出台以及春节等季节因素的影响使得前两月销售面积较12月环比有所下降。

1.2成交面积区域分化，10年春节并不冷从区域结构来看，依据我们统计的19个城市日成交数据，10年前两月，非一线及省会城市同比增速，高于省会城市和一线城市，而且一线城市同比下降4.7%。成交面积城市间继续分化，非一线及省会城市带动成交面积同比上升。由于09年春节在1月份，而10年春节在二月份，因此，10年1月和2月同比增长率存在春节因素的影响。而从春节期间来看，除深圳外，大部分城市成交套数，10年较09年均有所增长。

水区众汇鑫吧业主郭胜说：“10年前故而，成交面积区域分化，10年春节并不冷。