交通运输单月业务量增速回升国际件业务竞争吗

交通运输：单月业务量增速回升 国际件业务竞争加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家邮政局公布快递行业2017年5月数据。月，全国快递服务企业业务量累计完成1 9.1亿件，同比增长 0. %；业务收入累计完成1761. 亿元，同比增长26.7%。5月，全国快递服务企业业务量完成 .4亿件，同比增长 2%；业务收入完成407.4亿元，同比增长28.7%。

投资要点：

累计业务量增速重回 0%，5月单价继续回落。618购物节逐步临近，引发近期络购物量出现提升，在此背景下5月快递累计业务量增速重回 0%上方。单价方面，5月快递单价延续4月的下跌趋势，进一步回落至12.20元。考虑到行业集中度的不断提升，结构不断优化，认为未来业内价格战继续升级的概率大幅降低。

国际件业务竞争进一步加剧。月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的2 . %、74.6%和2.1%；业务收入分别占全部快递收入的14.2%、51%和11.1%。与去年同期相比，同城快递业务量的比重下降1.2个百分点，异地快递业务量的比重上升1. 个百分点，国际/港澳台业务量的比重下降0.1个百分点。异地业务量比重持续上升反映出同城业务饱和度已至高位，国际件业务单价下滑幅度较为明显，显示该领域竞争进一步加剧。

7、 由于“北斗”卫星导航定位系统中地面控制中心扮演着系统关键角色 西部地区业务量比重提升趋势仍在延续。月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为81%、11.8%和7.2%，业务收入比重分别为81%、10.9%和8.1%。与去年同期相比，东部地区快递业务量比重基本持平，快递业务收入比重下降了0.1个百分点；中部地区快递业务量比重下降了0. 个百分点，快递业务收入比重基本持平；西部地区快递业务量比重上升了0. 个百分点，快递业务收入比重上升了0.1个百分点。随着农村电商的逐步推广，西部地区业务量比重提升趋势仍在延续。

投资建议月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为77.7，较月继续上升了0. 。

我们认为行业整体增速放缓格局已基本定型，龙头企业唯有通过行业集中度的进一步提升，有效稳定快递企业单价及毛利率来对冲增速下滑，已登陆资本市场的企业则有望凭借资金和品牌优势通过转型运作逐步告别传统低附加值经营模式，而近期上演的菜鸟丰巢事件则反映出快递行业的内部竞争已从传统的商流、资金流逐步蔓延至信息流层面。

风险提示板块估值过高的风险，行业内恶性竞争的风险。