交通运输单月业务量增速下滑事出有因荐股了

交通运输：单月业务量增速下滑事出有因 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2017年11月15日，国家邮政局公布2017年10月邮政行业运行情况：10月份全国快递服务企业业务量完成 7.5亿件，同比增长2 .8%；业务收入完成446.8亿元，同比增长18.8%。月，全国快递服务企业业务量累计完成 11.4亿件，同比增长29.1%；业务收入累计完成 871.8亿元，同比增长25.7%。

投资要点：

标准不一也容易产生问题。温武瑞举例说 1.单月业务量增速下滑事出有因，无需担心10月份全国快递服务企业业务量完成 7.5亿件，同比增长2 .8%。我们认为单月快递业务量增速下滑，主要受以下因素影响：

受G20峰会安全监管因素的影响，去年9月初快递公司暂停了环杭州区域的收派（2016年浙江全省业务量在全国占比高达19.1%），部分业务需求移至10月份释放，造成2016年10月份业务量高基数。

十九大安全监管的因素，10月份环北京地区快递的收派环节受到影响。

阿里及京东等主要电商平台“双十一”提前蓄客，10月份部分电商件业务需求移至11月份释放。

我们认为未来三年行业大概率保持年均 0%左右的高速增长态势，业务规模有一倍以上增长空间。

2.同城件均价同比增长是最大的亮点2017年月快递均价跌幅收窄至2.67%（去年同期跌幅为6.24%），异地件均价跌幅收窄到7. 1%（去年同期跌幅为11.9 %）。其中最大的亮点是，同城件均价同比增长 .97%。我们认为单价跌幅持续收窄态势明朗，未来单价有望企稳回升：

从加盟商点来看，仅能保持 %-5%的微利。叠加城市外卖配送推动末端配送人力成本持续攀升，现行价格已无继续下行空间（同城件均价连续两年增长便是佐证）。

从总部来看，前六家市场份额相差不大，已无法通过价格战大幅提升市占率。且A股借壳上市均有业绩承诺压力，持续补贴加盟商点的方式打价格战动力不足。

韵达、中通在旺季前率先宣布提价，其他几家实际上也有跟进动作，这反应了快递行业涨价的集体诉求。