环保之风来袭焦炭能否扭转乾坤

　　根据《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》和《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的指点，国内煤炭和焦炭市场掀起了一阵环保限产的热潮，石家庄、唐山、邯郸等重点城市，采暖季以城市为单位钢铁产能限产50%，全省焦化企业限产 0%以上。目前焦企和钢厂出现大面积减产、检修，焦炭市场弱势盘整，受钢厂需求不佳的利空打压，整体悲观氛围浓厚。

　　首先，从供需面上来看，节后与节前的焦炭消耗量并没有太大的变化，但由于节假期间焦炭的运输受限，焦企的库存出现了小幅的增加，尽管目前终端的消耗量尚属平稳，但多种因素共同影响着钢厂的采购情绪，在行将到来的采暖季，钢厂的整体需求并不容乐观。目前来看，港口的进口资源陆续被疏散，市场的整体供应量略显宽松，虽然焦炭的需求疲软与高位库存形成了较为明显的对比，但随着供暖季的来临，焦企的排库操作也相对偏积极。为保持低库操作，焦价走弱或成为大概率事件，环保检查力度的进一步加大，钢厂一样成心保持低库生产，按需补入的补货方式或成为主旋律。

　　以华北地区为例，节前钢厂可用库存天数为9.88天，节后焦炭可用天数为9.82天，整体无明显变化，但由于环保限产，区内焦企的开工率出现了明显的下滑，目前华北地区焦炉产能利用率为70.24%，环比节前下跌11.01%。虽然供应量出现减少，钢厂的需求却不能保持前期的强劲，那为何库存压力可控，钢厂却要打压焦价呢？

　　这还要从生产成本上来看，炼焦煤作为主要原料，一定程度可以为焦价提供支撑，但一般情况下，炼焦煤价格比较焦炭需求变化具有一定的滞后性，通常，焦炭价格先走高，焦企利润增加，会带动炼焦煤价格上扬，煤价的上涨又在成本方面为焦价提供了支撑，两者相辅相成。同样，焦炭价格走跌，一段时间后煤价也会出现偏弱走势。节前炼焦煤出现一轮疯涨，对焦价形成了支撑，焦企利润十分可观，但钢厂抵触情绪积攒已久，与焦企的博弈日愈强烈。目前炼焦煤价格相对稳定，对焦价的提振作用有限，后期进入采暖季煤炭价格或保持强势运行，但环保生产受限的牵制仍在，焦价难寻利好引导。

　　从港口资源来看，天津港二级焦报价2180元/吨，日照港连云港二级焦均报价2200元/吨，焦炭港口库存总量186万吨，与上周同期增加2.5万吨，连云港14万吨，较上周同期增加7万吨;日照港82万吨，较上周同期减少7.8万吨。进口资源的冲击之下，焦企出货压力增加明显。目前港口焦炭库存小幅下降，下游观望氛围浓厚，考虑到进口炼焦煤的库存小幅增加，业者入市热情略显一般，短线看海运煤价存下跌可能，港口成交氛围不温不火。

　　综上所述，环保检查带来的限产，加重了业者的悲观情绪，下游商户买兴氛围略显一般，但焦企有意保持低库操作，利空因素占据主导下，焦价的走跌将成为大几率事件，不过考虑到后期焦企和钢厂同时减产，供应量不会有太大变化，中长线看焦价下跌空间有限。