民生证券市场进入黄灯区等待经济数据证伪呢

民生证券：市场进入黄灯区 等待经济数据证伪 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

卢兹以清晰、自信的声音向全世界宣告《查理周刊》不会消失并将继续一贯的讽刺幽默风格 本轮指数涨幅超预期，行业、主题开始轮动本轮上涨情理之中，涨幅意料之外。超跌反弹、基本面好转、改革预期三大主要因素共同作用下，引发本轮行情。本轮上涨本身符合预期，但是涨幅超预期。

上涨板块从周期类开始向成长、消费类转换。军工、生物、通信等主题热点出现。

春节行情历史经验：前一个月调整概率较大，前一两周市场升温我们回顾了历年春节前行情，发现节前出现调整或为大概率事件。2001至2012年十一年间，上证综指有7年出现年节前一个月负收益的现象。

从宏观经济的角度来看，经济处于下滑区间时，节前一个月行情更可能负收益。

春节效应将会在放假前一至两周发挥明显效力，市场结束震荡，启动短期上升行情。

年报业绩同比上升明显，但略低于一致预期截止目前，1017家发布了2012年业绩预告，其中848家公布了净利润预测。整体来看，乐观情况下，上市公司净利润同比增速为5. %，与三季报剔除金融后全部A股-15.9%的利润增速相比显著好转。694家中小板公司公布了净利润预测，四季度业绩增速回升较为明显。500家左右上市公司业绩与市场一致预期相比，略低于之前市场预期，预告平均值大约低于预期平均值5%。

市场进入黄灯区，等待数据证伪我们认为目前市场进入“黄灯”等待区，市场继续上攻，需要数据证伪。第一，下周将公布的工业生产、固定投资、社会消费品等宏观经济有利于全面分析判断经济形势，消除市场对于经济是否真正企稳回升的担忧，第二，已经公布的中小板上市公司显示净利润回升明显，随后公布的主板和创业板公司业绩将验证大市值企业盈利是否真正好转。策略上建议以静制动，周期为本，适当微调。在坚持以周期股为主要配置方向的基础上，把握混合型和业绩型消费板块的短期反弹。（1）继续超配房地产、建筑、工程机械；（2）适当增加汽车、家电、商贸、医药的配置比例。