日常消费品上调湖北宜化和诺普信至买入强力哈

日常消费品：上调湖北宜化和诺普信至买入 强力买入扬农化工(摘要) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

硬着陆压力测试显示风险回报具吸引力鉴于中国经济和主要出口市场增速放缓，我们调整了中国农化企业盈利预测。我们将化肥企业2012/201 年每股盈利预测平均下调了7%/2%，将农药企业2012/201 年每股盈利预测平均下调了1 %/8%。基于对研究范围内中国农化企业的硬着陆压力测试，我们认为评级为买入的股票的风险回报具有吸引力。我们将诺普信和湖北宜化从中性上调至买入，并将扬农化工加入强力买入名单。

扬农化工(,强力买入)扬农化工的风险回报状况具吸引力，即便在硬着陆情景假设下仍持有净现金，12个月预期EV/EBITDA仅为4倍，在研究范围内处于最低水平。我们预计该股将受益于草甘膦行业的整合（我们预计将于 年加速推进）。

盐湖股份(,买入)在硬着陆情景假设下，鉴于供需紧张，我们预计钾肥价格不会大幅下跌。我们预计，尽管短期内中国钾肥价格可能会保持平稳，但长期内全球供需紧张的格局仍将持续。

联化科技(,买入)公司拟实行员工持股计划，意味着直到201 年年底之前盈利增长强劲。我们预计2012年全球农作物保护市场将同比增长15%左右（先正达农作物保护销售预测）。

但页面显示不完整 诺普信(,买入)我们预计 年盈利增长强劲，受到新市场销量稳健的支撑。我们预计销售及一般管理费用将企稳，而未来两年平均每员工盈利将开始上升。

湖北宜化(,买入)我们预计，2011年下半年-2012年新厂投产将带动PVC销量年均复合增长率达到 6%，从而使 年收入年均复合增长率达到1 %。湖北宜化的PVC新厂具有成本优势，因此我们预计公司PVC市场份额将会增长。