日常消费品上调美豆产量预估季节性供应压力

日常消费品：上调美豆产量预估 季节性供应压力上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

大幅上调美豆单产和产量预估。

9月份以来美玉米和美豆陆续收割上市，市场阶段性供应压力上升，CBOT农产品价格出现季节性回落态势。

报告摘要：

10月11日美国农业部公布了最新一期的全球农产品供需预测报告。

玉米：小幅下调全球产量预估。维持2012/1 年度美国玉米产量预估，产量2.72亿吨，同比下降1 .4%。受欧洲产量低于预期影响，小幅下调全球玉米产量预估204万吨至8. 9亿吨，同比下降4.4%；消费量8.54亿吨，与上月预估持平，同比下降1.1%；下调期末库存预估669万吨至1.17亿吨，库存消费比也由上月预估的14.5%下调至1 .7%。

2012/1 年度中国玉米产量、消费量、期末库存预估与上月持平。产量2.00亿吨，同比增长 .7%；消费量2.01亿吨，同比增长6.9%；库存消费比为 0.0%，较上一年度下降1.7个百分点。

8月下旬以来美国玉米进入收割期，目前收割率已达69%。国内玉米今年再获丰收且整体质量好于去年，9月以来国内新玉米也开始陆续上市。受季节性供应压力上升影响，9月份以来CBOT玉米和国内玉米现货价格分别回落8.1%和 .9%。此外，目前南美新作玉米播种较为顺利，市场预计厄尔尼诺现象将为南美带来高于历史平均的降水，有利于单产上升。预计如果天气不出意外，南美玉米增产概率较大，而受深加工及饲用需求整体疲软影响，未来一段时间国内外玉米价格保持高位震荡的概率较大。

小麦：再次下调全球产量预估。受澳洲、俄罗斯、欧洲产量低于预期影响，再次下调全球产量预估568万吨至6.5 亿吨，同比下降6.1%；同时上调消费预估111万吨至6.82亿吨，同比下降0.6%；下调期末库存预估 71万吨至1.7 亿吨，库存消费比由上月预估的25.9%下调至25.4%。

2012/1 年度中国小麦产量、消费、期末库存预估均与上月持平。预计产量1.18亿吨，同比增长0.1%；消费量1.22亿吨，同比增长1.2%；库存消费比为45.1%，同比下降 .5个百分点。

目前CBOT小麦价格已经对全球减产影响进行了充分反应，9月份以来CBOT小麦上涨1. %，继续大幅上涨的动力不足。国内市场由于小麦相对玉米比价优势明显，9月份以来国内小麦现货价格继续上涨1.5%。近期国家将公布201 年小麦托市收购价，预期最低收购价继续上调的概率较大。

当站做好了就延伸到各项细节 大豆：大幅上调美国产量预估。大幅上调2012/1 年度美豆单产预估2.5蒲式耳至 7.8蒲式耳/英亩，美豆产量预估上调8.5%至7784万吨，减产幅度由上月预估的14.8%降至7.5%。受美豆产量超预期影响，上调全球大豆产量预估615万吨至2.64亿吨，同比增长11.0%；上调全球大豆消费预估204万吨至2.59亿吨，同比增长1.8%；上调期末库存预估446万吨至5756万吨，库存消费比由上月预估的20.7%上调至22.2%。

9月美豆进入收割期，目前收割率达58%。9月以来受季节性供应上升、及市场担忧USDA上调美豆产量预估的影响，CBOT大豆和进口美豆到岸价分别下跌1 .8%和8.2%。南美大豆进入播种期，受国际豆价高企影响，市场预期南美种植面积增加并且受厄尔尼诺现象影响，增产概率较大。未来一段时间南美大豆播种进展和天气状况将是影响国际大豆价格走势的关键因素。

风险提示：自然灾害、食品安全风险等。