日常消费品酿酒行业2011年2月投资策略公开

日常消费品：酿酒行业2011年2月投资策略 整体估值回落 投资价值显现 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

消费增速保持平稳酒类消费依然旺盛12月社会消费品零售总额为15, 29.50亿元，较去年同期增长19.10%，比上月增加0.4个百分点。整体消费仍然保持较为稳定的增长。与酒类消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额12月增速为18. 0%，略低于整体消费增速，酒类消费趋势仍以稳定增长为主。10年11月消费者信心指数为102.90；消费者预期指数为10 .10。我们预计2011年白酒、葡萄酒仍将保持高景气度，啤酒行业面临提价机遇。

啤酒行业面临成本压力或将集体提价2010年，啤酒行业巨头在全国范围内的扩大步伐加速，市场集中度进一步提高。在啤麦价格逐步走高，生产成本上涨的情况下，啤酒行业在11年或将进行新一轮提价来化解本钱压力，目前各啤酒公司首先提价的区域仍以市场占有率较高的地区为主。

看好白酒中高档品种的发展空间2011年中高级白酒销量继续稳定增长的趋势可持续。我们认为行业中具有定价权的强势公司和营销能力强的区域性公司将在这类环境下收益最大。高级白酒品种将继续保持稳定增长，中档白酒品种将延续放量，白酒行业的消费结构将进一步得到优化。中长期继续看好这两类品种中的强势龙头公司。

投资建议：

评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。

对于2月的策略，维持行业“有吸引力”评级。2010年的行业产销量数据及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气度高企。目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史低位，考虑到11年行业成长性明确，估值有进一步的上升空间。建议重点关注公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、张裕A、青岛啤酒。