金融中国银行业年月第周报覆盖

金融：中国银行业2010年4月第2周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容摘要：

华夏银行2009年净利润增长明显优于往年,存贷款增速平稳,负债成本明显下降,不良贷款在10年仍有双降可能;09年度资产结构和盈利能力都有较大的改善，并有望持续向好。考虑到华夏银行今年的业绩和较大的提升空间，我们维持其增持评级。

资本金限制2009年建设银行的规模增长,资产总额逼近十万亿，但增速有限。由于历史原因，建行资产负债期限不匹配的问题一直存在，且调整难度较大，同时,存款的活期化依然在继续，活期存款占比超过50%，因此期限问题将始终存在,导致其利率的弹性较小，因此今年的加息对其净息差的提升空间有限。近两年ROA、ROE领先优势缩小,特色优势淡化，2010年净利息收入回升将会低于我们原先的预期，因素我们将其评级下调至中性。

总投资额约1424亿元。 交行是国有大行中，净利息收入增长的唯一一家银行，增幅1.22%，一是由于贷款增速比较快，在量上是比较充足的；二是与四大行相比，交行单一客户规模并没有特别大，相应的贷款议价能力也就比较高；三是去年四季度，交行严格控制存款成本，对提高净利息收入有可观的贡献。

但是,其贷款增速给未来控制负债成本带来很大的压力。交行出色的成本管理能力依然保持，我们维持其增持评级。

09年南京银行总资产增长62.7 %，规模增长迅速，分行和同城机构布局步伐均匀紧凑。其每股净资产BPS6.55元，每股收益EPS0.84元，高于宁波银行，与股份制银行在同一水平，体现了南京银行的盈利能力。作为资金业务为特色的银行，南京银行09年投资收益增幅80%，但是，受到09年底债市波动的影响，公允价值缩水14.8倍，严重拖累的利润增长。

扣除此项变动，净利润增长至少在15%以上。综合评估其实际盈利能力和增长潜力，我们维持其买入的评级。

目录1.华夏银行:从规模增长到盈利提高.........................................................................................................................................12.建设银行:特色优势淡化下调预测评级.............................................................................................................................1 .交通银行:快速增长的国有大行...........................................................................................................................................24.南京银行:高增长高盈利保持...............................................................................................................................................21.华夏银行:从规模增长到盈利提高2009年华夏银行总资产增长15.56%，净利润增长22.45%，EPS0.75元。

净利润增长好于往年。华夏银行09年的净利润增长主要来自于负债成本的下降；中间业务收入占比上升1. 9%，有一定程度的提高；成本收入比虽小幅增长至44.88%，但是行政费用下降了4.7%，公司治理有改善的趋势。