日常消费品下半年依然是结构性机会计划

日常消费品：下半年依然是结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点1通胀下行趋势，把握业绩成长确定的结构性机会历史数据表明农业板块走势与通胀有着明显的正相关关系，上半年CPI下降，农业板块跑输大盘，下半年市场一致预期CPI继续下降，农业板块跑赢大市是小概率事件，寻找业绩增长确定的子行业将是下半年农业板块投资主基调。

2下半年依然看好饲料，关注畜牧、水产饲料行业全年持续景气：我们维持饲料行业深度报告《饲料新规与存栏量高企支撑行业景气延续》的观点，认为饲料行业业绩增长最为确定，全年持续高景气。短期来看：生猪存栏量高位运行，上游饲料行业全年高景气。

长期来看：5月1日实施《饲料和饲料添加剂管理条例》促使行业重组兼并步伐加快、生产经营方式转变，龙头企业必将持续受益。

畜牧业受猪价下跌影响，业绩增速下滑：猪价经历2011年暴涨后，补栏积极供给充足，近期猪价反弹是由于年初疫情导致出栏阶段性不足引起的，不会改变猪价下跌大趋势。根据能繁母猪存栏数据，预期猪价到201 年中期左右见底。猪价是决定养殖公司业绩的重要因素，在猪价低迷期企业采取以量补价、拓展产业链的方式来提升业绩，但是相对去年量价齐升的局面，今年养殖公司业绩增速下降是必然事件，关注规模扩张、产业拓展超预期的投资机会。

让每一位七杀的玩家尽情演绎自己的传奇。以自由PK为核心的17wan《七杀》中 水产、种业行业还需等待投资机会：养殖技术突破推动海产品供给增速大于需求，价格步入低迷期，海参、鲍鱼价格年初以来持续下跌，静待价格趋势明朗后再做决定。种子行业处于去库存阶段，供给充足提价困难，景气下行，关注政策落实力度和公司经营改善的投资机会。

重点关注的公司：从行业景气度、公司成长性角度出发，看好饲料企业大北农（002 85）、唐人神（002567）、淡水养殖的大湖股份（600257）和农作物种业的隆平高科（000998）等。

4风险提示：政策风险，养殖业疫病、自然灾害风险。