宏源证券收入及利润增速双降工业景气低迷的

朱志明接到一份境外传来的订单传真。 朱志明：“当时看了这个订单 宏源证券：收入及利润增速双降 工业景气低迷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

8月份规模以上工业企业效益出现恶化，反映出来的企业效率和盈利能力的下降不容忽视报告摘要：

8月份规模以上工业企业主营收入和利润总额增速双双大幅下滑，连续两个月明显回落；主要受市场需求疲软乏力、出厂价格低迷程度重现扩大、成本增速快于收入增速、投资收益明显下滑等因素的影响。规模以上工业企业8月主营业务收入同比增长4.7%，增速比7月份回落4.7个百分点，利润总额同比负增长0.6%，增速比7月回落14.1个百分点。市场需求乏力、价格低迷、生产和销售放缓，使得企业主营业务收入增速降幅扩大。8月份主营业务成本同比增长5.7%，增速比7月份回落3.55个百分点，年初以来，主营业务成本累计增速始终比主营业务收入累计增速更快，在4月-7月份，二者的累计增速差呈现收窄，而8月单月增速差重新回归成本快于收入。从同比基数来看，去年同期的8月份利润总额同比增长24.2%，增速为全年的月度最高水平。8月份利润增速明显回落，在一定程度上也受去年同期利润基数偏高的影响。

主要效益指标同比恶化，企业效率和盈利能力下降。前八个月累计主营业务成本提高，主营活动利润率持平，主营活动收入利润率下滑；8月份主营收入利润率下滑，主营业务成本率和主营活动利润率上升。8月份的单位成本、费用由降转升。

产成品库存增速持续上升，应收账款增速下降；新增利润依赖于少数行业；钢铁、化工、电子等行业利润增速明显下滑。在可比口径下用今年月利润总额减去年同期利润总额得到“新增利润”，其排名前列的行业是：汽车制造业、电力热力生产和供应业、计算机通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、非金属矿物制品业、通用设备制造业、化学原料和化学制品制造业和医药制造业。这八个行业新增利润总和2794亿元，占36个行业新增利润3485亿元的80.2%；贡献较大。

8月份规模以上工业企业效益出现恶化。市场需求乏力、价格低迷、生产和销售放缓，使得企业主营业务收入增速降幅扩大；单位成本、费用由降转升，加之投资收益增速下降，对利润增长的贡献明显减弱，使得主营业务收入和利润总额增速双双明显大幅下滑，降幅扩大虽然有一定的基数效应影响，但8月份反映出来的企业效率和盈利能力的下降不容忽视。