行业建材PPP立法迈出重要一步荐股

建材：PPP立法迈出重要一步 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

7月21日，国务院法制办发布关于《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》公开征求意见的通知。征求意见稿分为总则、合作项目的发起、合作项目的实施、监督管理、争议解决、法律、附则七章，其中法律的规定为PPP项目的实施提供更有力的保障。

这次《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》出台，是国务院法制办制定的专门行政法规，是PPP立法的一个重要突破，意义是为规范基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作，保障公共利益和社会资本方的合法权益，提高公共服务供给的质量和效率，促进经济社会持续健康发展。

PPP下半年或迎来超额收益阶段：今年以来严控地方政府债务增量，地方政府融资渠道受限，必然转向更加依赖PPP，对PPP的落地构成利好，虽然此前金融机构受一系列监管新规影响，对PPP融资有阶段性放缓，但PPP是政策支持方向，我们研究发现当前PPP融资已经正常化。重点推荐铁汉生态、东方园林、美尚生态、葛洲坝等。

看好基建设计板块：核心逻辑是行业需求好，订单充足，业绩确定性高，新的业务布局保证长期成长性。一般政府换届1年后，设计需求会比较旺盛，公司近两年订单非常好，由于设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高，业绩确定。另外设计企业轻资产，未来业务向环保检测、PPP等相似领域都可延伸。推荐中设集团、苏交科。

“一带一路”可以继续配置：一带一路峰会提出的金融支持是非常实在的，对一带一路建设作用最大、最直接，订单生效在会后逐渐开始加速（中国交建750亿铁路项目生效等）。

一带一路作为长期战略，未来还会持续有催化剂，比如9月的厦门金砖国家会议等等。看好葛洲坝、中工Markus Persson本人甚至抨击过微软的某些政策。而如果这次收购真的成真国际、北方国际等。

核心推荐标的：

中设集团：17年40%增长，PE2 X。民营基建设计龙头之一，市场+细分领域拓展带来未来持续增长，近两年订单大幅增长，股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性更大。

苏交科：17年 0%增长，PE22X。苏交科是中国版的AECOM，战略清晰：交通、市政设计依靠内生提高市占率，凭借收购美国环保检测龙头TA的技术优势，国内靠外延+内生大力发展环保检测和治理业务。

铁汉生态：17年55%增长，PE25X。生态修复技术强，成立百亿PPP基金，以更少的投入撬动项目，订单收入比4.05倍，员工激励充分，动力足，业绩高增长确定性强。

葛洲坝：17年28%增长，PE1 X。增长最快的综合性建筑央企，国内外不断积累优质运营资产，长期看是中国版VINCI。公司激励好活力强，最早做PPP，利润率逐步提升；国际工程实力强，一带一路建设先锋；大力发展环保业务，资源再生业务发展空间大，利润率随着精加工生产线投产将进一步提升。