金融保费向好创新推动计划

金融：保费向好 创新推动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本月市场概况：股债市场冷热不均本月股市震荡下行，指数下滑6.2%，受保费改善以及政策面利好，保险股相对大盘涨势明显；与股市遇冷相比，受两次连续降息的影响，债券市场表现良好，债券收益率持续下滑，5年期债券收益率下降幅度接近10bps。

保费环比向好，净资产快速改善上半年累积保费增速和结构好于预期。行业整体保费同比增5.9%，其中产险增14.4%，人身险同比增2.4%，寿险、健康险和意外险同比分别增0.2%、26.7%和14.7%。从单月度数据来看，本月产寿险保费收入同比表现良好，行业产险和寿险同比分别增10.5%和10%。在保费收入持续改善的背景下，两次降息直接利好行业净资产回升，上半年净资产提升21.2%，上升趋势明显。保费及资产端向好，基本面改善，带动保险股表现相对突出。

政策及行业动态本月政策快速兑现。宏观经济方面降息政策先行推出；行业方面投资新政落地迅速，债券及委托管理办法已经兑现，后续政策将持续快速推出。公司方面，渠道建设和投资扩容逐步推进。各公司在业务方面继续整合渠道，增发产品；在投资方面增设资管公司，扩大另类投资规模。鉴于后续政策将陆续落实，公司在投资方面处于积极筹备，蓄势待发状态。

白云永说 投资策略及建议当前位于中报业绩披露前期，结合上半年全年保费及股债市场表现，我们认为短期投资收益及资产减值改善压力依然较大，预计公司中期业绩同比下滑20%左右，但是伴随保费改善及投资收益好转，下半年公司净利润环比将大幅提升。

我们看好新业务价值和投资表现较好的中国平安和中国太保，预计2012年EPS分别为 .07元和1.02元，维持推荐评级。