商业零售加盟模式迅速扩张荐股吗

商业零售：加盟模式迅速扩张 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心看点（05..0 ）：

1.一周行业热点①5月 0日国务院常务会议决定较大范围下调部分日用消费品进口关税，此举系2015年来我国第五次降低部分消费品进口关税；2.最新观点上周组合收益4.7 %，较前一周的2. %有所上升；今年年初以来累计涨幅27.09%。上周CS商贸零售指数上涨0.16%，跑赢上证指数（-2.11%），同时也跑赢深证成指（-2.67%）。

国务院下调日用消费品进口关税，提升投资便利化水平；大润发与盒马合作的品牌“盒小马”开业，大润发迈出智慧零售第一步。受益于“新零售+行业回暖”趋势，百货珠宝行业进入集中度提升阶段，组合我们有所调整，推荐：王府井，天虹股份，周大生，苏宁易购，南极电商。

核心组合调入周大生：加盟模式迅速扩张，表现优于同业水准年珠宝零售市场规模逐渐扩大，2015年增速下滑8. 6%，之后又重新恢复上升，2017年珠宝首饰销售规模达到4442亿元，以钻石为首的镶嵌饰品占珠宝行业的20%。

目前珠宝首饰行业进入集中度提升阶段，前几年景气周期曾吸引大量企业进入，经过激烈角逐2016年规模以上珠宝首饰企业只剩50 家，未来品牌形象薄弱、产品实力平庸的中小企业将逐渐被市场定位清晰、品牌档次更高的同行所淘汰。

2012年8月 一二线是高端品牌大本营，三四线市场空间依然巨大：2016年珠宝首饰在一线城市的渗透率为61%，二线城市为48%，三四线城市渗透率为 7%，高端品牌路线必须深耕一二线大本营，Tiffany等知名外国品牌正是如此。就本土企业发展战略来看，显然开拓三四线市场比抢占一二线份额相对容易，高端品牌形象需要时间营造。

加盟门店的快速铺设可以成为业绩增长驱动因素：在品牌定位和发展模式匹配的情况下，门店快速扩张并非必须以牺牲效益为代价，2017年周大生加盟渠道毛利率 2. 5%，线下直营渠道毛利率为29.8%，通过加盟模式，在规模扩张的同时提升了整体的毛利率。