商业零售加码低估值优质标的荐股吧

商业零售：加码低估值优质标的 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：2月24日、25日连续两天，保监会分别对前海人寿、恒大人寿两家险资出具处罚书，其中对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚，被视为开出最严监管处罚。而恒大人寿则被罚限制股票投资一年、下调权益类资产投资比例、责令整改等监管措施。就保监会加强险资监管对零售板块的影响，我们作出如下点评：

保监会“肃本正源”凸出险资长期投资、价值投资理念，利好低估值蓝筹板块。总体来看，周末两天保监会对前海系、恒大系做出的“重处”影响更多的只是短期市场情绪，无碍险资加大权益类配置的大趋势。之所以做出以上判断，主要基于以下两点：1）保监会加强险资入市管理始于“宝万之争”，早在去年12月保监会就已约谈或入驻上述两家保险机构，并于今年1月出台险资股票投资新规，释放出加强保险资金运用监管的信号。因而市场对监管层加强险资入市管理早有预期，属于“情理之中”，只是对于“顶格处罚”是“意料之外”。2）“重罚”的前提是保险资金运用“触碰红线”，并不等同于险资陆续撤市，强监管意在加强资金引导，强调保险机构长期投资、价值投资的理念，从长远来看，低估值、高股息率的蓝筹股或高成长股成为首选，带动市场风格的转换。根据wind资讯统计的数据显示，自保险新规出台后的一个月里（1月24日-2月24日），险资共调研了111家上市公司，次数达2 0次。从行业来看，电子、钢铁和传媒三大行业个股受险资青睐。由此可见，险资对权益类资产的配置热情依然并未褪去，而是投资风格有所转换。

就零售板块来看，保险机构持仓比处于低位，叠加零售板块仍处于价值洼地，短期来看影响有限，中长期凸显配置价值。截止2016年三季度末，零售板块中保险机构持股比例超过10%的有4只，4%~10%之间的仅1只，1%~4%之间的有7只，更多的是低于1%或者是未配置的。由此可见，保险机构对于零售板块的机构持仓比并不高，短期来看受周末事件影响有限，而从中长期来看持仓比低凸显未来加仓配置价值。

透光率下降 对于零售板块后市观点：新零售渐行渐近，优质线下零售资源受追捧，但谨慎估值过高个股。上周最大的看点便在于阿里与百联集团联姻共同探索新零售模式，两强联合无疑引发看市场对“新零售”概念的重新思考和定位，并充满预期。也正因此，上周零售板块表现明显好于其他行业。但也值得我们注意的是，目前新零售仍处于探索阶段，阿里与百联、三江购物并未实质性开展业务，在公司经营基本面未发生实质性转变的前提下，在当前时点个别公司股价存在估值过高的风险。未来我们仍需关注以下两个节点：1、阿里与百联、三江购物新零售业态的落地情况；2、新零售给公司经营带来的边际改善。