行业教育行业学前教育回归本位社会资本量力而行

教育行业：学前教育回归本位 社会资本量力而行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动态事项11月15日，《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》对外发布。

主要观点新规的严格监管力度超预期，民办园证券化路径受阻此次新规表现出来的对学前教育改革规范的监管严格力度超市场预期，短期压制幼教板块，尤其是幼教并购、加盟、连锁经营等模式。

无论是营利性或非营利性，民办园的资产证券化上市路径已经切断，当前语境下民办园独立上市或被上市公司收购几乎无可能。而上市公司也明令禁止以增发或现金方式收购营利性幼儿园资产。短期内幼教并购将迎来政策手段下的去泡沫，幼儿园新上市希望渺茫，上市公司现有体系内的幼教资产如何处置尚不得知，仍需关注《民促法》送审稿等相关政策的正式出台，最悲观预期是需将幼儿园资产打包剥离。

省级示范园资质的高要求也将大幅提高幼儿园经营成本。同时，或恐新规将恐慌情绪传导至教育产业链其他环节，尤其是K9阶段。监管从严的大势已定，一定程度上打击投资者信心。