建材政策风向回暖荐股覆盖

建材：PPP政策风向回暖 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

本周国家发改委下发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》（发改投资2059号），鼓励民间资本规范有序参与基础设施建设，促进PPP模式更好发展，提高公共产品供给效率。

我们上周已经提示，关注PPP当前的做多窗口期，可继续关注PPP后续利好：PPP板块由于规范项目质量和利率上行原因导致回调，目前看，财政部92号文和国资委192号文两大文件落地，短期对项目落地有一定冲击，但长期看是有利于PPP的健康发展。随着规范化文件基本落地，政策面对PPP的鼓励和支持也在增多，后续第四批PPP示范项目有望在年内公布，也将是一个利好。当前国债收益率企稳，PPP调整充分，规范化不改PPP发展大方向，往后看利好偏多，可以关注这个做多窗口期。

建筑业PMI指数61.4%,增速较10月份提高2.9个百分点，升至高位景气区间。

其中,建筑业新签订单、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员、业务活动预期PMI较上月提高1.0/2.5/0.2/0.0/2.4个百分点。研究历史情况发现，建筑PMI与行业上市公司收入增速趋势一致性很强，有较强的相关性。

旅顺地区的得胜街道、光荣街道、登峰街道都严禁饲养。 看好生态修复类PPP公司投资机会，中央高度重视生态文明建设提升行业成长空间，行业前景向好，本轮调整后估值有足够安全边际，重点关注：岭南园林（18年15X，51%增长）、铁汉生态（18年15X，50%增长）、东方园林（18年18X，45%增长）、美尚生态（18年16X，49%增长）、天域生态、龙元建设等。

基建设计板块业绩逐步反应订单高增长，长期成长性佳：行业景气度提升+内生增长带来企业订单连续5个季度高增长，业绩开始逐步体现。长期看设计企业通过市占率提升和进入新设计领域保证持续增长，民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势，对比国际设计龙头AECOM（16年收入174亿美元，扣非利润 .52亿美元）还有较大成长空间。推荐中设集团、苏交科、勘设股份。

核心推荐标的：

岭南园林：17年90%增长，PE22X。流域治理PPP有望加速，收购北京新港永豪75%股权，水利水电一级资质助力公司加速开拓流域治理、农村水务类业务；借助恒润科技等向C端延伸，重点打造文旅运营板块，获取长期收益。

铁汉生态：17年62%增长，PE22X。流域治理和生态修复技术强、工程业绩多，受益全国水系治理需求爆发。与申万成立百亿PPP产业基金，充分发挥PPP杠杆作用，员工激励充分，资产质量高。

中设集团：17年40%增长，PE22X。民营基建设计龙头，激励、资质、技术优势明显，省外扩张加速+设计领域延伸，带来订单持续60%高增长，业绩增速提升，估值有高安全边际，未来成长空间大。