交通运输原油运价振荡上行荐股哈

交通运输：原油运价振荡上行 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑赢交运指数。年初至今，交通运输指数下跌6.2%，跑赢沪深 00指数2.1个百分点。航运板块跌幅为10.0%，分别跑输沪深 00指数和交运指数1.7个和 .8个百分点。上周，航运板块下跌2.0%，跑输沪深 00指数0.2个百分点，跑赢交运指数0.2个百分点。A-H股溢价小幅下降，为20.8%左右。

■BDI小幅下跌。上周海岬型船运价先抑后扬，下半周船运活动增加；巴拿马型船和超灵便型船市场船运活动持续低迷，运价大幅下跌。中国进口干散货综合指数、运价指数、租金指数整体低于上上周，其中租金指数跌幅较大。周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于904点，周跌幅为0.2%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）分别报收于461、1950、704、441，周涨跌幅分别为-20.8%、12.7%、-5.9%、- .9%。

■原油运价振荡上行。全球原油运输市场VLCC成交减弱，运价波动。

双方就新能源发展等有关问题深入交换了意见。 中小型船市场交易转热，西非、地中海等航线运价出现跳动。中国进口原油运输市场运价盘整。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数报712点，周涨12.1%；成品油综合运价指数报511点，周跌2.9%。

■集运运输需求总体稳定，综合指数小幅盘整。上周，中国出口集装箱运输市场总体需求保持平稳。受前期运力大规模投入影响，欧美等大部分远洋航线市场运价小幅下行。仅南美航线受需求反弹影响，供求关系有所改善，市场运价继上周进一步回升。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为-0.9%、- .0%，其中欧线、美西线运价分别周跌6.8%和2. %。

■运输需求难有好转，沿海运价持续走低。上周沿海散货运输市场依旧低迷，市场货源稀缺，运力供需失衡的局面无法得到有效改善。上周CCBFI报收于9 6点，周跌1. %，已经连续三周创新低。煤炭指数报收5 4点，周跌0.8%。

■投资策略。自从去年四季度行业经历短暂的复苏之后，今年以来持续整体运价水平持续下降，目前已经降至上涨前水平，而沿海散货运价已经创下历史新低。其中：CCFI（集运）、BDTI（原油运价）同比有所上涨。整体来看行业依旧受制过剩的运力，需求端的阶段性低迷导致不同板块运价表现有所差异，从2季度运价来看明显低于1季度，企业盈利预计将恶化，下半年形势不容乐观，行业复苏趋势性不明显。

建议关注今年盈利扭亏可能性大的招商轮船。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。