工业综合拐点临近聚焦龙头荐股位置

工业综合：拐点临近聚焦龙头 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点1、4月12日，中央军委在南海海域隆重举行海上泡Win8中文论坛阅兵。本次阅兵中国历史上规模最大的海上阅兵，同时也是一次实战化练兵。受阅舰艇按作战编组组成战略打击、水下攻击、远海作战、航母打击、两栖登陆、近海防御、综合保障等7个作战群；受阅飞机组成舰载直升机、反潜巡逻作战、预警指挥、远海作战、对海突击、远距支援掩护、制空作战等10个空中梯队。党的十八大后列装舰艇占受阅舰艇一半以上。习主席强调，建设强大的人民海军的任务从来没有像今天这样紧迫，要努力把人民海军全面建成世界一流海军。

2、近海防御升级+远洋护卫并重是未来海军建设的主要方向。我们预测，未来十年我国海军装备市场空间约为人民币9800亿元。随着我国海军多艘航母和多种型号新型舰船的持续建造列装，产业链相关上市公司将迎来业绩向上拐点，但由于民品业务市场需求尚处在低迷阶段且产品利润率较低，船体总装领域上市公司业绩改善或较为有限，建议重点关注配套领域上市公司，包括中国动力、海兰信等。

、行业拐点临近，首选央企龙头。进入2018年，军工行业基本面拐点逐步显现，外部因素：国防预算增速超预期，2018年中国国防预算11070亿，同比增长8.1%，超出前后花了5小时。。当然如果你能保证张辽二技能后三中军活着市场预期；内部因素：（1）军工产业链业绩迎来拐点，一方面，随着军改影响逐步消除，订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱，新装备定型批产将加速，陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。

另一方面，实战化练兵加速新装备列装，有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。（2）军工体制改革迎来拐点，军民融合由规划进入实质落地阶段；央企资本运作数量以试探性的手法适当推货有望回暖；军品采购与定价机制改革方案有望出台；首批院所改制有望完成，与资本市场相关度提升。

4、在标的选择上，我们认为应首选国家队龙头，同时关乔尔-安东尼得到9分和9个篮板注民参军国产替代。国家队龙头：重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

5、重点推荐组合国家队龙头：中直股份、中航沈飞、中航光电、国睿科技、内蒙一机；民参军国产替代：天银机电、方大化工、航新科技、景嘉微、光威复材。

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