金融中小券商值得关注呢

金融：中小券商值得关注 201 -0 -26 类别： 机构： 研究员：

友“花爱宝宝”问：你自己受伤了吗？先报警 [摘要]

报告摘要：

无论是从营业收入还是从净利润的角度看，201 年1－2月份，中小券商的业绩增长幅度都远远超过大券商。并且净利润的增长幅度超过营业收入的增长幅度。小券商的业绩增长显现出弹性大的特征。

从业务结构上来看，大券商的经纪业务收入占比普遍较低，因此，大券商受市场波动的影响较小。相对来说，大券商创新业务开展的比较好，业务来源渠道比较丰富，业务收入相对稳定。特别是大券商都完成了融资，净资本规模比较大，包括存款在内的固定收益业务规模扩大，利息收入增加。利息收入上升，有利于对冲业绩的周期性波动。

因此，大券商的业绩相对稳定，在行情上涨的情况下，大券商的业绩增幅不太大。

中小券商经纪业务收入占比普遍较高，受市场波动的影响较大，在行情上涨的情况下，中小券商交易额上升，业绩大幅度增加。

从业绩增长上来看，由于业务收入结构的差异，中小券商业绩增长幅度远远高于大券商，尽管中小券商估值水平比较高，但快速增长的业绩足以摊薄其高估值，因此给予西部证券、山西证券、国海证券、国金证券、东吴证券等“谨慎推荐”的投资评级。