信息科技行业估值重心继续下移关注北斗导航吗

跟原种的gala苹果差距非常大。但由于育种得来的苹果基因不稳定 信息科技：行业估值重心继续下移 关注北斗导航投资机会 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

7月份，通信设备指数下跌9.2%，电信服务指数下跌0.7%，电信服务表现好于通信设备。受中报业绩下滑影响，中兴通讯（00006 ）下跌超过15%，带动通信设备行业出现整体下跌。电信服务行业中报业绩好于通信设备，7月份电信服务指数微跌0.7%，主要是大盘持续下跌拖累。受6月份 G用户月增重回 00万利好影响，7月份中国联通（600050）股价出现止跌反弹，但联通上半年整体下跌超过 0%。

月份，电信主营收入、固定资产投资分别增长9.2%、 .8%， G用户持续攀升，渗透率达到16.7%。

电信主营业务方面，月份同比增长继续高于GDP增长，其中移动通信和固定通信业务收入分别增长11.2%和4.1%。电信固定资产投资方面，月份同比增长 .8%，其中6月份实现612.8亿，居上半年各月之首，我们预计上半年电信投资完成额占比全年约为40%，下半年将迎来电信投资高峰期。用户发展方面，固话用户下滑趋势放缓明显，上半年同比下降2.4%；移动用户继续保持稳健增长。总用户突破10.52亿； G用户6月份环比增长17.8%，总用户达到1.76亿，渗透率达到16.7%；宽带用户上半年同比增长15.7%，其中6月份增长250万。

电信运营商：6月份， G用户环比增速回升，联通固话用户出现正增长。6月份联通、电信、移动 G用户环比分别增长11%、7.7%、17.8%，其中联通在低价 G套餐用户迅猛增长带动下， G用户月增重回 00万， G用户持续攀升带动移动总用户继续稳健增长。宽带总用户（电信+联通）环比增长1.46%，在联通“沃家庭”计划的带动下，联通固话用户连续出现2个月正增长，其中联通南方地区成为重要突破口。

政策红利陆续释放，北斗导航产业进入投资周期。北斗导航系统具备自主知识产权，近年来获得多项国家政策扶持，同时各部委和地方政府通过“示范性”工程项目促进北斗导航产业进入蓬勃发展周期。据GSA预测，未来10年全球卫星导航总市场规模CAGR达到11%，卫星导航设备出货量CAGR达到9.6%，我国北斗导航建设将是未来10年卫星导航产业快速增长的主要动力，目前“三步走”战略进展顺利，2020年北斗导航产业市场规模预计达到亿。在应用进展方面，北斗导航产业将在国防安全领域先行，行业应用不断深入，大众消费未来看好，随着北斗二代2012年亚太地区组完成后，北斗导航产业链进入启动周期，市场爆发高峰期有望在201 年实现，预计2012年底到201 年北斗导航产业迎来高速增长，其中国防安全、特定行业应用优先受益。

通信行业8月份投资策略：行业估值重心将继续下移，建议关注北斗导航、IPv6以及光通信。按照我们的统计，电信服务（剔除中国联通）、通信设备最新PE分别为49倍和 0倍，随着大盘持续下跌，我们认为通信行业估值重心将面临继续下移。我们建议关注受益于政策扶持、具备创新和技术优势、以及成长性比较确定的北斗导航、IPv6、光通信子行业，重点推荐海格通信（002465）、星锐捷（002 96）、新海宜（002089）。