宏源证券收入放缓成本难降利润下滑明显吧

宏源证券：收入放缓成本难降 利润下滑明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月，国有企业营业总收入311778亿元，同比增长5.5%；国有企业营业总成本300775.4亿元，同比增长5.7%；国有企业利润总额16441.1亿元，同比增长8%报告摘要：

如果你是从PC端口来看啊车的话 主要经济效益指标月度增速连续回落，利润增速大幅下滑，财务费用增速处于高位。主要效益指标累计增速大致呈现出“收入增速和成本增速小幅放缓、三项费用增速略降、利润增速下滑”的组合，累计增速下滑幅度看起来并不大；但成本增速仍然高于收入增速，需要加强费用控制来维持利润。8月份国有企业实现收入增长3.5%，比7月份增速明显回落1.7个百分点；发生营业总成本增速3.7%，比7月份增速下降2.3个百分点；实现利润总额增速0.6%，比7月份增速下降10.4个百分点，降幅明显扩大。效益指标增速呈现出“月度收入增速继续放缓、成本增速下降、利润大幅度加快下降”的下行组合，利润增速下降幅度明显较大，且降幅在扩大。财务费用增速持续上行，从去年末个位数增长上升到目前20%以上的增速水平，虽然近期出现一些小幅度下降的势头迹象，但整体而言仍是始终居高不下。

中央企业利润明显大幅下滑。中央企业收入累计增速慢于地方国企，但营业总成本累计增速明显低于地方国企，在利润累计增速上中央企业快于地方国企。三项费用累计增速显示中央企业销售费用增速连续两个月下降、管理费用增速持平，且二者都比地方国企的增速低；而地方国企的销售费用和管理费用增速则连续两个月出现反弹上升。相比之下，中央企业控制得更好，使得利润境况好于地方国企。二者面临共同的问题是，虽然8月份财务费用累计增速都出现小幅度下降，但整体而言仍然处在较高的水平位臵。月度增速来看，中央企业收入和成本的增速降幅小于地方国企，但利润增速却大幅下降，降幅明显多于地方国企。

稳增长微刺激政策的定向扶持领域，如棚户区保障房、高铁交通基建等，使相关行业受益较明显；房地产市场低迷和投资下滑的累积效应，对建材产生影响。交通行业自4月扭亏为盈之后，保持了利润同比增幅较大；钢铁行业在4月和5月时仍处于亏损状态，6月份可能开始扭亏为盈，在7月份和8月份都实现了利润同比增幅较大；建材行业一直保持着实现利润同比增幅较大，8月份可能增幅下降，未能继续保持增幅较大。

而煤炭、化工始终处于利润同比下降明显的状态，有色行业继续亏损。